A Coffee Futures Disconnect Is Brewing

Un nombre croissant de torréfacteurs qui vendent des cafés de petite taille et les mieux aromatisés quittent le marché à terme traditionnel et plus volatil, qui, selon eux, est devenu tellement déconnecté de leurs modèles commerciaux qu'il n'est plus utile de gérer les risques. .

L'augmentation de la demande de café de spécialité, désormais une tasse sur deux en Amérique, a bouleversé le marché du café, les producteurs choisissant d'investir directement avec les agriculteurs et de prendre le risque d'investissement seuls plutôt que de subir la forte volatilité des prix sur les marchés à terme - traditionnellement utilisé comme outil de couverture contre les fluctuations de prix.

Les commerçants craignent que le marché du cacao ne suive, car les consommateurs demandent de plus en plus des fèves hautement spécialisées dans leurs barres de chocolat. L'évolution des demandes des consommateurs a déjà bouleversé le minuscule marché du jus d'orange concentré surgelé, qui a connu une forte baisse de la participation aux marchés à terme au cours de la dernière décennie, avec une évolution des consommateurs vers des variétés de jus d'orange de qualité supérieure et loin des aliments transformés.

The price of arabica-coffee futures has grown more volatile over the past few years, affected by everything from an extreme drought in Brazil, the world’s largest coffee producer, to sharp currency fluctuations and higher participation from speculators who rushed into commodities after the 2008 financial crisis. Arabica-coffee beans are considered better quality and better tasting.

Les hedge funds et autres spéculateurs représentent désormais 22% de paris sur le marché du café, contre 16% il y a un an, selon les données de la Commodity Futures Trading Commission américaine. Les commerçants et producteurs qui négocient des contrats à terme sur le café représentent désormais 38% du marché, contre 46% l'an dernier.

Des producteurs tels que Chuck Patton, propriétaire de Bird Rock Coffee Roasters à San Diego, se sont retirés des échanges au cours des trois à quatre dernières années. Lorsque M. Patton a commencé à acheter du café en 2008, tous ses achats étaient couverts par la bourse ; maintenant, seulement 10% à 20% de son café proviennent de courtiers opérant sur le marché à terme.

"Le marché du café de spécialité fonctionne vraiment indépendamment du marché à terme", a déclaré M. Patton. « Les prix sont plus bas sur le marché à terme, et je paie la même chose à mes agriculteurs du commerce direct que je l'ai fait l'année dernière. Ce sur quoi nous basons toutes nos décisions, c'est la qualité d'abord.

Au cours des trois dernières années, le café a été la deuxième matière première la plus volatile de l'indice Bloomberg Commodity, derrière le gaz naturel. Les acheteurs disent que l'utilisation de l'indice de référence des contrats à terme sur le café ne vaut pas le risque de perdre des producteurs lucratifs ou de la qualité lorsque les contrats à terme sur le café augmentent ou diminuent.

Les acheteurs de café de spécialité se tournent plutôt vers des plans de tarification inhabituels pour négocier des accords, en utilisant des références alternatives et même en investissant directement dans les fermes de producteurs pour assurer une qualité et une fidélité constantes.

Les acheteurs de café en gros bénéficient de ces programmes car les consommateurs paient $5 de plus la livre en moyenne pour le privilège de boire un café au meilleur goût accompagné d'une histoire qui les relie au producteur, selon une analyse de l'Université Emory.

Les prix du café de spécialité ont augmenté de 12,5% en glissement annuel au deuxième trimestre, à $21,94 la livre, selon l'indice des prix de détail du café de spécialité. Le contrat de café arabica le plus actif sur la bourse ICE Futures US a chuté de 24% à $1.324 la livre au cours de cette période ; il s'est établi jeudi à $1.2425 la livre.

L'Intercontinental Exchange Inc., également connu sous le nom d'ICE, possède et exploite 23 bourses et marchés réglementés, y compris des bourses à terme aux États-Unis, au Canada et en Europe.

La déconnexion du marché des cafés de spécialité du marché à terme a conduit à la création de nouvelles références pour déterminer combien un agriculteur doit être payé. Peter Roberts, directeur académique du programme Social Enterprise à l'Emory University Goizueta Business School, a développé un indice qui suit 60 marques de café «blue chips» dans le but d'apporter de la transparence aux producteurs et aux acheteurs travaillant en dehors du marché à terme.

Les accords entre agriculteurs et torréfacteurs sont souvent basés sur un e-mail ou une poignée de main. D'autres producteurs et acheteurs utilisent des références basées sur le goût et la qualité pour entamer les négociations.

Certes, les observateurs du marché du café disent qu'ils ne voient pas le café négocié en bourse disparaître. Le nombre de contrats en cours sur le marché du café à terme est en hausse de 56% depuis 2006, car davantage de café est consommé dans le monde.

Alors que de grandes marques telles que Dunkin' Donuts ont récemment commencé à tester des cafés d'origines plus sélectionnées telles que le Guatemala et la Colombie, les prix à terme restent essentiels pour exécuter le type d'achats à grande échelle et de couverture nécessaires pour couvrir leurs besoins.

Chris Fuqua, vice-président du marketing et de la connaissance des consommateurs mondiaux pour Dunkin' Donuts, a déclaré que la grande entreprise ne voit pas de place pour les cafés en petites quantités dont la disponibilité diffère d'un franchisé à l'autre.

Pourtant, de plus en plus de qualités premium se négocient à des prix qui ne changent pas en fonction de ce qui se passe sur les bourses, explique Carlos Mera, analyste principal des matières premières chez Rabobank Group à Londres.

Dans le même temps, les accords de prix à long terme deviennent de plus en plus courants, a déclaré Stephen Vick, acheteur de café chez Blue Bottle Coffee à Oakland, en Californie.

« Chaque origine est complètement différente. Les besoins de cette origine sont différents », a déclaré M. Vick. « Souvent, il s'agit de trouver d'abord les fermes et de déterminer la chaîne d'approvisionnement plus tard. »